한국 코스피·나스닥 60일 상관계수 2021년 이후 최고
DRAM 가운데 데이터센터 차지 비중 높아지며 동조화
“지리적 분산 효과 떨어져…시간 지나면서 격차 커질 수도”
한국과 미국 기술주의 주가가 인공지능(AI) 투자 확대에 힘입어 갈수록 비슷한 흐름을 보인다고 27일(현지 시간) CNBC가 보도했다.
자산운용사 레일리언트에 따르면 한국 코스피와 미국 기술주 중심의 나스닥100 지수의 60일 상관계수는 최근 약 0.50까지 상승해 2021년 이후 최고치를 기록했다.
60일 상관계수는 최근 60거래일 동안 두 지수가 얼마나 같은 방향으로 움직였는지를 나타내는 지표다. 수치가 1에 가까울수록 두 지수의 움직임이 더욱 비슷했다는 의미다.
이는 코스피 지수의 절반 이상을 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스의 영향력이 그만큼 커졌다는 뜻으로도 풀이된다. 두 기업은 AI 공급망의 핵심으로, 미국 빅테크가 운영하는 데이터센터에 필요한 메모리 칩을 공급하고 있다.
시장조사 기업 퓨처럼그룹의 애널리스트 롤프 벌크는 “코스피 지수가 사실상 반도체 지수로 자리잡으면서 (나스닥과) 상관관계가 높아지고 있다”고 말했다.
최근 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 AI 데이터센터를 운영하는 하이퍼스케일러(초대형 데이터센터 운영사)들의 자본 지출(Capex) 규모에 민감하게 반응하고 있다.
전체 글로벌 DRAM 수요 가운데 데이터센터가 차지하는 비중이 높아졌기 때문으로, 지난해 약 40%에서 올해 절반 이상까지 올라갔다. DRAM은 AI 서버에 활용되는 만큼 비중은 더 커질 것으로 전망된다.
CNBC는 “이 같은 구조로 인해 아시아 투자자들은 뉴욕증시가 개장하기 전 글로벌 AI 투자 흐름을 가장 먼저 가늠할 수 있게 됐다”고 평가했다.
실제 지난 13일 SK하이닉스가 약 15% 폭락하면서 코스피도 8% 넘게 하락했다. 이후 나스닥 100지수는 1.88% 하락 마감했으며, 마이크론테크놀로지(-4%), 샌디스크(-12%), 인텔(-6%)도 일제히 하락세를 나타냈다.
특히 삼성전자가 통상 미국 주요 반도체 기업보다 약 2주 먼저 실적을 발표하는 만큼, 매 분기 글로벌 AI 수요를 먼저 확인할 수 있는 지표가 될 수 있다고 CNBC는 평가했다.
전문가들은 한미 기술주 중 어느 한쪽이 일방적으로 시장을 계속 이끌기보다, AI 투자를 중심으로 함께 움직이는 경향이 강해졌다고 분석했다.
AI 관련 이슈를 미국 증시가 휴장한 사이 코스피가 선반영하고, 반대로 미국 장중 새로운 이슈가 발생하면 나스닥이 다음 날 한국 증시의 흐름을 미리 보여주는 식이라는 설명이다.
다만 동조화가 심화하면서 미국과 한국 주식을 함께 보유할 때 기대했던 전통적인 분산투자 효과는 약해질 수 있다는 우려도 나온다.
벌크는 “한국 시장은 더 이상 미국 기술주에 대한 위험 분산 역할을 하지 못한다”며 “지수의 절반이 하나의 경기순환형 테마에 묶여 있는 만큼 하이퍼스케일러들의 설비 투자가 둔화하면 코스피는 다른 시장보다 더 큰 타격을 받을 수 있다”고 지적했다.
또 한국 메모리 반도체 종목은 레버리지 ETF 등의 영향으로 변동성이 증폭되면서 미국 반도체주보다 주가 변동폭이 더 커졌다고 전했다.
일각에서는 시간이 지나면서 현재의 높은 동조화가 다소 완화될 수 있다는 전망도 나온다.
KB금융그룹의 글로벌 투자전략 책임자인 피터 김은 “마이크론, 삼성전자, SK하이닉스는 DRAM 가격 상승의 수혜를 함께 받고 있지만 자본 지출과 제품 구성, 미국 정부 정책 등의 영향으로 실적은 서로 다른 흐름을 보일 수 있다”고 말했다.
